Değer Yatırımı + Göreceli Güç = Daha Yüksek Getiri By Michael Carr

Yatırım harcamalarının değerini görmek için WarrenBuffett'den daha uzak görünmemeli . Diğerleri de aynı prensipleri daha az biriktirmek için uyguladılar, ama yine de büyük bir servet. Ancak başarılarına rağmen,Ne Zaman Emekli Olurumbu strateji pek çok yatırımcının takip etmesi için zordur çünkü piyasa, belirli bir hisse senedi değerlemesinin çok düşük olduğunu kabul etmesi için çok zaman alabilir.

Diğer zamanlarda, ucuz görünen hisse senetleri, bozulmaya devam eden temeller nedeniyle gerilemeye devam ediyor. Bu nedenle, temel analistler, hisse senedi seçim kriterlerine basit bir teknik araç eklemeyi düşünmeli ve bu ortak “ değer tuzaklarından ” kaçınmaya yardım etmelidir : göreceli güç. Üstün sonuçlar için bu disiplini bir değer yatırım stratejisiyle nasıl birleştireceğinizi öğrenmek için okumaya devam edin.

Borsadaki Değer

Temel analistler , bir şirketin hisse senetleri için teorik olarak adil bir fiyat belirlemek için bir şirketin mali tablolarındaki verileri kullanır. Piyasa fiyatı gerçeğe uygun değerden daha düşük olduğunda, bu analistler stoğu "satın al" olarak derecelendirir. İnceledikleri spesifik kriterler, fiyat-kazanç oranı oranı gibi daha belirsiz oranların yanı sıra, fiyat- kazanç oranı (PE oranı) ya da temettü verimi gibi ortak öğeleri içerir .

Değerli yatırımların işe yarayıp yaramadığını belirlemek için akademik topluluk tarafından birkaç çalışma yapılmıştır. Bu çalışmaları tamamlamak için araştırmacılar, genellikle farklı değerleme temelli oranlara dayalı olarak hisse senetleri evreni farklı gruplara ayırırlar. Bu çalışmalar tutarlı bir şekilde değer yatırımlarının iyi çalıştığını ve genellikle uzun vadede piyasa ortalamalarından daha iyi performans gösterdiğini göstermektedir.

İlk çalışmalar arasında EugeneFama ve Kenneth French tarafından 1992'de "Beklenen Stok Dönümlerinin Kesitleri" adlı bir gazete yayımlandı. Bu çalışma, düşük fiyat-kitap (PB) oranlarına sahip stokların, yüksek PE oranlarına sahip olarak tanımlanan büyüme stoklarından daha yüksek ortalama yıllık getiriye sahip olduğunu göstermiştir.

Yatırımcı bir değer yatırım metodolojisi uygulamak için, S & P 500 gibi geniş bir endeksten en düşük PE oranına sahip bir hisse senedi grubu satın alabilir. Teorik olarak, piyasada başarıya ulaşan sonuçlar, daha uzun zaman ufuklarına ulaşabilir, çünkü sonuçta, piyasa bunu fark edecektir. Bu stoklar düşük fiyatlıdır ve daha fazla yatırımcı bu gerçeği tanıdıkça hisse senedi fiyatı artacaktır.

Değer Tuzağı

Düşük değerlemeli bir hisse senedi keşfedilmemiş bir mücevher olsa da, aynı zamanda iflasa doğru bir şirket olabilir. Ünlü yatırımcı Peter Lynch bu durumu tek bir soruyla şöyle özetledi: “Eğer bu kadar çok düştüyse, ne kadar aşağı gidebilir?” Cevabın da belirttiğine göre, herhangi bir hisse sıfıra düşebilir. Bir şirketin gelecekteki beklentilerini belirlemek, değer yatırımcılarının karşılaştığı temel zorluklardan biridir.

Bu ikilem, değer tuzağıdır. Değer yatırımı uzun vadeli bir zaman ufkunu gerektirir çünkü yatırımcı, pazarın nihayetinde yanlış dağıtımı kabul edeceğini iddia ediyor.

Pazarın bu değeri bulması yıllar alabilir ve stok uzun süreler boyunca bu düşük seviyelerde fiyatlandırılabilir. Iken temettüler birçok yatırımcılara konfor ölçülü, hiçbir yere gidiyor bir stok kendi sermayenin bağlanması ile, hatta değer yatırımcılar kar daha iyi fırsatlar üzerinde eksik. (Daha fazla bilgi edinmek için okumaya değer Tuzakları:! Kelepirciler dikkat )

Değere Dayalı Buys Zamanlama

"in ne Wall Street Works" (1998),James O'Shaughnessy, çeşitli temel kriterleri içeren 60'tan fazla yatırım stratejisini test etti. Onun sonuçları bazı temel filtrelerin borsalarını bir bütün olarak yendiğini gösterdi. Test dönemi 1951 verileriyle başladı ve 1996 yılına kadar devam etti. Bu test için portföy kriterler tarafından belirlenen ilk 50 hisse senedinden oluşuyordu ve yıllık olarak revize edildi. Bu test sonuçlarının özeti Şekil 1'de verilmiştir. Fiyat-satış oranının (P / S) en Ne Zaman Emekli Olurumiyi sonuçları sunduğunu tespit etmiştir.

strateji         Göreli Gücü Olmayan Ortalama Yıllık Getiri

Düşük P / E Oranı   11.18%

Düşük P / B Oranı   % 14.38

Düşük P / S Oranı   15.42%

-         -

Piyasa ortalaması   % 14

Şekil 1: Bu sonuçlar, en basit haliyle uygulandığında bile yatırımın değer katabileceğini göstermektedir.

O'Shaughnessy ayrıca bu filtrelerin her birini göreceli olarak test etti . Göreceli gücün ardındaki fikir, en güçlü hisse senetleri ya da en çok fiyatlara çıkanlardır. Bu testler için O'Shaughnessy, hisse senetlerinin geçmiş yıllara oranla göreceli olarak göreceli gücünü hesapladı. Portföy için en büyük getirileri ve en düşük temel değerlemeyi seçenler seçildi. Bu sonuçlar Şekil 2'de gösterilmiştir. (Daha fazla bilgi için bkz. Yüksek Al ve Göreceli Güç ile Düşük Satış .)

strateji         Göreli Gücü Olmayan Ortalama Yıllık Getiri      Göreceli Güç ile Ortalama Yıllık Getiri

Düşük P / E Oranı   11.18%        % 16.66

Düşük P / B Oranı   % 14.38       % 17.27

Düşük P / S Oranı   15.42%        % 18,14

Şekil 2: Bu sonuçlar, her üç stratejinin de geniş piyasadaki yıllık% 14,77'lik yıllık getiriden daha iyi performans göstermesi nedeniyle, göreceli gücün performansın iyileştirilmesi için nasıl yatırım yapılabileceğini göstermektedir.

O'Shaughnessy'nin elde ettiği sonuçlar pazar bilgeliğini test etmenin önemini göstermektedir. P / E oranı bir stok değerinin en çok izlenen temel ölçüsüdür ve bir hisse senedini tartışırken yorumcular tarafından sıklıkla dile getirilir. Test edilen üç orandan en kötü performansı verdi. Yatırım kararlarını vermek için sadece P / E oranını kullanmaktan elde edilen getiriler, piyasayı gerçekten takip etti.

O'Shaughnessy, hisse senetlerini seçmek için sadece nispi mukavemeti kullanmanın da pazarı yendiğini fark etti. En yüksek değişim oranına sahip 50 hisse seneti, her yıl gözden geçirilen bir portföyde tutuldu. Pazar geri dönüşünden daha üstün olmakla birlikte, Şekil 2, temel filtreler ile nispi mukavemetin birleştirilmesinin daha iyi sonuçlar sağlayabileceğini göstermektedir. En güçlü stokları en iyi değerleme oranlarıyla almak, piyasayı açıkça yendi.

Sonuç

Değer yatırımının işe yaradığı görülmüştür.Ne Zaman Emekli OlurumBu yatırım stiline nispi güç eklemek, halihazırda daha yüksek olan değer stoklarını satın alarak getirileri artırabilir. Bu zamanlama unsuru, piyasanın değer düşüklüğünü tanımasının beklenmesi problemini ortadan kaldırarak geri dönüşleri iyileştirir. Bu basit yaklaşımı uygulamak, değer yatırımı riskini büyük ölçüde azaltabilir.